제품 운영팀의 앨런은 슬라이드 자료를 보고 자신의 일정이 조용해지는 것을 느꼈습니다. “AI 코드 생성: 더 작은 팀”이라는 세 줄짜리 글머리 기호가 회의를 마무리했습니다. 급여 명세서가 깜박이다가 줄어드는 것을 볼 수 있었습니다.
저는 이러한 순간들을 수년 동안 추적해 왔습니다. 기업들은 생산성 향상을 주장하고 해고 통지서를 나눠줍니다. 오라클의 최신 움직임 뒤에 숨겨진 숫자와 전략이 필요할 것입니다. 왜냐하면 이것이 시장이 AI 재편에서 누가 살아남을지 결정하는 방식이기 때문입니다.
유리 벽으로 둘러싸인 회의실에서 “AI 코드 생성”이라는 제목의 슬라이드가 채용 계획을 바꿨습니다.
오라클은 이번 주 투자자들에게 AI 코딩 모델이 매우 효율적이어서 제품 개발을 더 작고 민첩한 팀으로 재구성하고 있다고 말했습니다. 저는 보도 자료를 읽었습니다. 인용문을 읽어보십시오. “이 새로운 AI 코드 생성 기술을 통해 더 적은 인력으로 더 짧은 시간에 더 많은 소프트웨어를 구축할 수 있습니다.”
그 문구는 한 번에 두 가지 역할을 합니다. 인원 감축을 설명하면서 더 높은 생산량을 약속합니다. 관리자에게는 계산이 깔끔합니다. 직원에게는 논리가 잔인합니다.
여기서 AI는 외과용 메스처럼 정확한 핵심 팀으로 팀을 다듬는 역할을 합니다.
오라클은 왜 AI 때문에 일자리를 줄이고 있습니까?
AI를 통해 엔지니어가 더 적은 인력으로 더 많은 것을 생산할 수 있다고 회사가 말하기 때문입니다. 공동 CEO인 마이크 시실리아는 투자자들에게 오라클이 기존 제품군에 에이전트를 내장하는 것뿐만 아니라 AI가 내장된 새로운 SaaS를 구축하고 있다고 말했습니다. 그는 더 작은 팀이 “더 완전한 솔루션”을 더 빨리 출시할 수 있으며 오라클의 규모가 앤트로픽이 클로드 코워크를 출시한 후 다른 소프트웨어 벤더들을 겁먹게 한 소위 “SaaSpocalypse”로부터 보호한다고 주장했습니다.
그 주장은 주식 출시 후 8% 이상 상승할 정도로 충분히 잘 받아들여졌지만, 여러분과 저는 더 날카로운 질문을 던져야 합니다. AI 스택을 실행하는 비용에 비해 생산성 주장이 살아남을 수 있을까요?
트레이딩 데스크에서 오라클 주가가 폭락했다가 잠시 반등하면서 화면이 깜박였습니다.
오라클 주가는 Stargate/OpenAI 데이터 센터 뉴스에 묶여 있던 9월 최고치 이후 가치의 절반 이상을 잃었습니다. 저는 현금 흐름 예측이 빨간색으로 바뀌자 투자자들이 당황하는 것을 지켜봤습니다.
이번 회계 연도에 오라클은 데이터 센터에 약 500억 달러(460억 유로)를 지출할 계획이며, 이는 전년도의 거의 두 배입니다. 그 수준의 자본 지출은 잉여 현금 흐름을 마이너스로 전환시켰습니다. 회사는 지난 분기에 마이너스 247억 3,600달러(≈227억 유로)의 잉여 현금 흐름을 보고했습니다. 월스트리트는 명확하고 단기적인 수익 없이 그런 종류의 유출을 좋아하지 않습니다.
두려움은 오라클을 넘어 확산되었습니다. 아마존, 알파벳, 메타, 마이크로소프트 모두 최근 보고서에서 막대한 AI 관련 자본 지출을 강조하면서 하이퍼스케일러가 비례적인 수익 성장을 볼 수 있을지에 대한 질문을 불러일으켰습니다. 젠슨 황은 엔비디아가 그러한 하이퍼스케일러가 구매하는 바로 그 칩을 판매하기 때문에 엔비디아의 통화에서 투자자들을 안심시켜야 했습니다.
오라클은 데이터 센터에 얼마를 지출하고 있습니까?
이번 회계 연도에 약 500억 달러(460억 유로)이며, 부채 시장을 통해 새로운 건설 자금을 조달할 계획입니다. 로이터와 블룸버그는 프로젝트가 삐걱거리고 현금 예측이 흐려졌을 때 이를 경고로 표시했습니다. 그 지출 광란은 경영진이 클라우드 부문에서 채용을 중단하고 수천 명의 해고를 계획하고 있는 이유를 설명합니다. 블룸버그 보고서에 따르면.
데이터 센터 건설 현장에서 회계팀이 긴급 이메일을 보내는 동안 크레인이 유휴 상태였습니다.
허가가 서명되었습니다. 트럭이 도착합니다. 그런 다음 타임라인이 밀리고 재무팀이 문제를 감지합니다.
오라클의 도박은 간단합니다. 지금 용량을 구입하고 나중에 AI 서비스를 판매합니다. 위험은 인프라 비용이 장부에 기록되는 시점과 엔터프라이즈 수요(및 가격 결정력)가 실현되는 시점 사이의 시간 불일치입니다. 지연과 부채 시장에 대한 의존성은 그 베팅을 충분히 빨리 보석할 수 없는 요트의 느린 누출처럼 느껴지게 합니다.
하이퍼스케일러가 AI를 신속하게 수익화하면 오라클과 다른 기업은 자본 지출이 수익으로 전환되는 것을 볼 수 있습니다. 그렇지 않으면 마이너스 잉여 현금 흐름은 해당 부문 전체에서 더 깊은 재평가의 시작이 될 수 있습니다. 투자자들은 회사의 AI 기반 생산성으로의 전환이 현금 증대인지 아니면 규모 축소를 정당화하기 위한 더 예쁜 헤드라인인지 주시하고 있습니다.
AI가 소프트웨어 엔지니어를 대체할까요?
자동화된 코딩 도구가 전체 제품 팀을 쓸어버리는 최악의 시나리오를 읽어보셨을 것입니다. 저는 실적 발표와 투자자 메모에서 그것을 들었습니다. 오라클은 반대 주장을 합니다. AI가 핵심 팀을 보강하고 광범위한 제품군이 대체하기 더 어렵게 만든다는 것입니다. 분석가들은 중간 경로를 지적합니다. AI는 도구, 데이터 및 운영과 관련된 새로운 역할을 만드는 동시에 일부 역할을 비울 것입니다.
앤트로픽의 클로드, OpenAI 파트너십, 마이크로소프트의 투자, 엔비디아의 GPU 지배력은 모두 인재 수요를 재편합니다. 오라클이 당신과 월스트리트에 보낸 메시지는 다음과 같습니다. AI를 사용하여 타임라인을 압축하고 인원을 줄이겠지만 우리의 규모와 제품군은 우리가 희생자가 되는 것을 막아줄 것입니다.
이제 중요한 것은 오라클이 주장하는 생산성 향상이 자본 지출이 현금을 소비하는 속도보다 실제로 더 빠른 속도로 비용을 절감하는지 여부입니다. 투자자의 입장에서 보고 있다면 이번 분기의 실적 호조와 2027년 가이던스 상향 조정은 보장이 아니라 일시 중지입니다.
래리 엘리슨이 잠시 세계 최고 부자가 된 것은 AI 거래가 얼마나 많은 명성을 얻을 수 있는지, 그리고 수학이 잘못되면 같은 거래가 얼마나 빨리 가치를 빼앗을 수 있는지를 상기시켜주었습니다. 그래서 저는 당신에게 묻습니다. 오라클은 AI가 이익을 위한 힘을 증폭시키는 것이라고 확신시켰습니까, 아니면 해고에 대한 더 예쁜 설명을 제공했을 뿐입니까?
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