유조선은 마치 주차된 생각처럼 수평선에 앉아 있었다. 경적도, 연료도 없이 뉴스 피드에 납작한 선으로만 나타났다. 트레이더들이 화면을 깜빡이는 동안 가격이 급등하고 시장의 익숙한 평온함이 사라지는 것을 지켜봤다. 글로벌 공급망 지도가 실시간으로 다시 쓰여지는 것을 느낄 수 있다.
나는 수년간 시장을 추적해왔고, 분명히 말하건대 세계무역기구(WTO)의 경고는 추상적인 것이 아니다. WTO의 수석 경제학자인 로버트 스테이거는 지속적인 에너지 충격이 2026년 기준 2.8%에서 2027년 예상 회복 전에 2.5%로 세계 성장률을 깎아내릴 수 있다고 말한다. 그 변화는 종이 위에서는 작아 보이지만, 실제로는 어떤 프로젝트에 자금이 지원되고, 어떤 일자리가 창출되고, 어떤 기술이 유아기를 살아남을지 바꾼다.
호르무즈 해협에 선박들이 멈춰서 있다. 이 봉쇄는 일시적인 헤드라인이 아니라 에너지, 식량, 기술 전반에 걸쳐 확산되는 충격의 경첩이다.
전 세계 석유의 약 20%가 그 좁은 목구멍을 통과한다. 이란이 선박에 미사일과 드론을 발사하면서 이 통로는 사실상 폐쇄되었다. 즉각적인 결과는 패닉 구매와 가격 급등이다. 브렌트유는 배럴당 $119 (€109)까지 잠시 치솟았다가 $111 (€102) 수준으로 안정되었다. 미국의 주유소 휘발유 가격은 현재 갤런당 평균 $3.88 (€3.57)로, 전쟁 이전의 $2.90 (€2.67)에서 상승했다.
고유가가 AI 투자에 어떤 영향을 미칠까?
AI는 시장의 작은 구석이 아니라 자본을 탐하는 엔진이기 때문에 관심을 가져야 한다. AI 투자 붐은 작년에 GPU, 데이터 센터, 클라우드 컴퓨팅에 대한 막대한 지출을 통해 글로벌 성장을 뒷받침했다. 그러나 스테이거는 투자자들에게 에너지 가격이 계속 높은 수준을 유지하면 그 붐은 식을 것이라고 경고했다. 왜일까? AI 지출은 소수의 하이퍼스케일러(Nvidia, Microsoft (Azure), Google Cloud, Amazon Web Services)에 집중되어 있으며, 이들의 자본 배분 결정은 업계 전체에 파급된다. 모델 훈련 및 데이터 센터 냉각에 대한 운영 비용이 증가하면 CFO는 수십억 달러 규모의 프로젝트를 지연하기 시작한다.
주유소와 식료품점의 가격표가 더 사나워지고 있다. 이는 에너지 충격이 항구에서 식탁으로 어떻게 이동하는지 보여준다.
전쟁은 석유만 건드린 것이 아니다. 이스라엘의 이란 사우스 파스 가스전 공격과 이란의 카타르 라스 라판(세계 최대 LNG 단지)에 대한 보복 공격으로 유럽 천연가스 가격은 단일 세션에서 약 30% 상승했으며, 갈등 시작 이후 60~70% 증가했다. 유럽과 아시아 일부 지역은 중동 가스에 의존하고 있으며, 장기간의 중단은 비료 공급과 식량 가격에 영향을 미쳐 실질 임금과 소비자 수요를 둔화시킨다.
Bessent: “We unsanctioned Russian oil … in the coming days, we may unsanction the Iranian oil that’s on the water”
— Aaron Rupar (@atrupar.com) March 19, 2026 at 5:53 AM
워싱턴은 임시변통으로 해결하려 하지만 시장은 지갑으로 투표하고 있다. 그 불일치가 정책 소음과 신뢰할 수 있는 해결책이 거의 없는 이유를 설명한다.
스콧 베센트는 폭스 비즈니스에서 미국이 이미 물 위에 떠 있는 석유에 대한 제재를 완화할 수 있다고 밝혔는데, 이는 공급을 안정화하려는 임시적인 시도이다. Axios에 따르면 백악관은 원유 수출 제한을 추진하지 않고 있다. 군사 분석가들은 호르무즈 해협을 재개방하려면 미군이 현장에 투입되어야 할 수도 있다고 말한다. 로이터는 행정부가 증원군을 고려하고 있다고 보도했다. 펜타곤은 지금까지 약 $160억 (€150억)을 지출했으며 작전 및 비상 계획 자금으로 $2,000억 (€1,840억)을 추가로 요청할 수 있다.
유가가 글로벌 GDP 성장을 둔화시킬까?
WTO의 계산은 단도직입적이다. 지속적인 고에너지 가격은 성장을 몇 퍼센트 포인트 깎아내리는데, 이는 민감한 부문의 투자 결정을 동결하고 고용을 늦추기에 충분하다. 수십억 달러의 계획된 자본 지출이 걸려 있는 AI의 경우 그 동결은 연쇄적으로 발생할 수 있다. 투자자들은 위험을 재평가하고, VC는 수표를 보류하고, 이 분기에 거대한 모델을 훈련시키는 것이 에너지 비용이 운영 비용을 두 배로 늘리는 경우 타당한지 이사회에서 묻는다.
시장은 불안하고 대형 기술 회사는 비용 곡선을 주시하고 있다. 그 일상적인 변동성은 투자 주기가 얼마나 취약할 수 있는지 보여준다.
석유 충격은 시장을 관통하는 열병과 같다. 에너지 비용이 급등하면 장기적인 전력 소비 프로젝트가 연기된다. AI는 모래 위에 지어진 고층 건물과 같다. 잠재력은 크지만 컴퓨팅, 데이터 센터 냉각, 클라우드 가용성 가격을 높이는 충격에 민감하다. Nvidia의 GPU 실행 비용이 더 비싸지고 Azure, Google Cloud, AWS가 더 높은 전기 비용을 전가하면 스타트업과 연구소는 활주로를 잃게 된다.
기술 외에도 천연가스 급등과 함께 비료 비용이 상승하는데, 이는 암모니아 생산이 에너지 집약적이기 때문이다. 이는 식량 인플레이션과 구매력 감소로 이어지며, 에너지 충격이 GDP를 둔화시키는 또 다른 경로이다.
여기서 깔끔한 해결책이 있다고 주장하지 않겠다. 로이터의 증원군 보도, Financial Times의 라스 라판 피해 보도, New York Times와 Wall Street Journal의 시장 동향 보도를 추적할 수 있지만, 현실은 이렇다. 해협이 다시 열리거나 공급이 대체되지 않으면 가격은 계속해서 예산, 대차대조표, AI의 대담한 실험에 압력을 가할 것이다. 그러니 스스로에게 물어보라. 세계 최대 기술 회사가 뿔을 집어넣고 정부가 수십억 달러를 군사 옵션에 쏟아부으면 누가 혁신 비용을 지불하고 글로벌 경제에 대한 비용은 얼마일까?
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